3.5.7 Interviul cu traderul Alin Teodorescu

Nu stiu daca v-am povestit despre cartile despre trading ale lui Jack D. Schwager (Market Wizard sau New Market Wizard). Din cate imi amintesc am facut o relatare mai ampla a continutului lor in Ghidul Bursier.

El reuseste sa prezinte si sa cuprinda la un loc viata si trairile unor traderi de TOP mai cunoscuti din vremea sa din SUA punand astfel o amprenta vie asupra ceea ce bursa in general nu ne prezinta in mod obisnuit, adica atitudinea unui singur trader in plan investitional. Uitandu-ne la bursa stim sau putem sa ne dam seama mai mult despre modul in care evolueaza comportamentul comun al investitorulu, adica un comportament de masa unde varfurile nu se vad decat foarte rar sau deloc.

Ori daca vrem sa vedem atitudinea unui singur trader pentru a avea un posibil exemplu de referinta sau pentru a ne cunoaste mai bine partenerii de “piata”, asa ceva este mult mai dificil. Compararea cu alti traderi face parte din factorii de baza care ne pot determina sa progresam si putem sa ne dam seama de stadiul in care ne aflam la un moment dat.

Fireste ca singuri ne alegem drumul dar parca este mult mai usor sa stim dinainte ce greseli este bine sa evitam fiindca oricum vom face ceva greseli in activitatea noastra de trader in devenire. In mod sigur nu vom sti ce sa facem tot timpul, insa experienta mai bogata a altor traderi ne va ajuta ca un ghid sa vedem cat de cat luminita de la capatul tunelului.

Asa ca in momentul in care am citit aceste carti am realizat ca si bursa noastra ar trebui cunoscuta mai mult, mai ales prin aceste exemple de investitori, traderi, de ce nu brokeri cunoscuti sau mai putin cunoscuti, de succes sau urmarind un succes, dar de la care cei noi in domeniu au multe de invatat fiind la inceputul unui drum.

Cred ca va aduceti aminte despre interviurile cu Iulian Panait, Mihai Chisu, Razvan Pasol, Mircea Dologa, Radu Ciofu, Adrian Manaila si mai recent investitorii Daniel Iancu, Adrian sau Marian. Cred ca am reusit sa cuprind pana acum experientele a cca. 20 de oameni ai bursei, inclusiv de la operatorul bursei BVB.

Proiectul meu MARET de viitor (daca ma ajuta si Dumnezeu) este sa pot scrie o carte inedita despre aceasta bogata experienta bursiera romaneasca si care sa fie utila si celor care vin dupa noi.

Deci si eu credeam la inceput ca este usor sa tranzactionezi si ma vedeam deja super bogat, insa pe parcurs mi-am dat seama ca pentru a ajunge acolo este un drum relativ lung, dar cu multa munca si STUDIU continuu si am mai scazut din pretentiile “tineresti” de la inceput de drum.

Dar pe langa latura materiala pe care o urmareste fiecare investitor la inceput de drum mai este un element pe care il neglijam de tot sau o buna perioada si anume CUNOASTEREA DE SINE. Spunea un mare filozof grec ca cel mai greu lucru este sa te cunosti pe tine insuti si pana acum a avut dreptate.

Acesta este factorul de baza care de multe ori te poate arunca pe culmi sau sa cobori in prapastia deznadejdii. De aceea se spune ca viata de investitor nu trebuie sa te schimbe in mai rau, ci in mai bine, altfel este un drum fara intoarcere.

Fiecare are in el “calitati” nedescoperite, dar care, dupa o asemenea confruntare cu tine insuti permananta, pot fi scoase la iveala. Odata descoperite va trebui sa sti ce sa faci cu ele pentru a te ajuta si a nu te dezavantaja.

Incepand de atunci de cand am citit despre viata acestor traderi straini de top am incercat si voi incerca in continuare sa prezint fata mai putin vazuta a activitatii, strategiilor, metodelor si tehnicilor folosite de unii traderi, fie in devenire sau deja experimentati care traiesc pe plaiurile noastre romanesti.

Asa vom putea sa ne facem o idee netrunchiata asupra unei existente atat de blamata in cercurile, chipurile “superioare” nu prin idei, motivatii sau fapte, ci NUMAI prin pozitii, putere si interese meschine de grup si care nu ACCEPTA ca si altii sa fie la fel de puternici ca ei sau mai puternici.

Asa ca mi-a facut o placere deosebita sa cunosc prin acest intermediu pe sociologul Alin Teodorescu, care a avut amabilitatea si placerea de ne raspunde la cateva intrebari, ce cred eu ca “macina” nu numai acum gandurile mai multor investitori, potentiali, novici sau cu experienta, dar care vor framanta in continuare gandurile tuturor investitorilor atrasi de acest domeniu atat de vast.

Iata interviul cu acest mare OM, as spune eu, dupa ce l-am cunoscut cat de cat, prin intermediul acestei experiente recente si pe care ma bucur sincer ca am avut-o. Tin sa-i multumesc pe aceasta cale ca este un om deschis si apropiat tuturor acelora care vor sa faca ceva mai mult pentru colegii lor traderi, mai mult virtuali, dar care sunt atenti cu ce se intampla in jurul lor.
Teodorescu
1. Ce parere are sociologul Alin Teodorescu despre investitorul Alin Teodorescu?

Alin: Nu prea bună. Achiziția intensă de acțiuni pe RASDAQ în anii 1997-2002 a dat rezultate excepționale. Investițiile din timpul crizei 2008-2009 la fel. Dar pe leverage nu a mers, mult timp.

2. Studiul domeniului sociologic v-a ajutat sa intelegeti mai bine fenomenul bursier sau mai bine spus cum vede sociologul Alin Teodorescu o investitie la bursa, dar si bursa noastra in general?

Alin: Investiția pe bursa este cea mai lichidă. Nu-ți trebuie decât un calculator, pe care poți să-l iei cu tine în baie, la pescuit sau în emigrație. Investiția ca ocupație secundară solicită un efort limitat. Nu am cumpărat terenuri, clădiri, nu m-am apucat de nimic la care nu mă pricep. Eu am cumpărat acțiuni. Chiar și o companie întreagă – dar listată și fără ca statul să mai fi fost implicat.

3. Putem spune ca investitia este si poate fi un fenomen de masa sau se poate interpreta procesul investitional si ca un fenomen social?

Alin: Investiția imobiliară este un fenomen de masă. În România circa 95% din gospodarii au minimum o locuință, iar 20% au minimum 2 locuințe în proprietate. Investiția în acțiuni este un fenomen de nișă. Sunt circa 90-100 de mii de investitori în bursa românească și circa 30 de mii în burse străine.

4. Credeti ca bursa noastra poate deveni o bursa emergenta si daca da, cum si cand?

Alin : Nu în actualul format. Conducerea burselor românești este politică și incompetentă. Oamenii aceștia nu pricep că dacă au 5 milioane de investitori captivi (prin cupoane) nu înseamnă că au o bursă. Cei 30 de mii de investitori in acțiuni din România pot cumpăra acțiuni la o companie braziliană, britanică sau taiwaneză în mai puțin de un minut.

Impozitele pe dividend se plătesc la sursă, iar dacă România are tratat de evitare a dublei impuneri cu țara respectivă primești anual un certificat de impozitare care se poate deduce din impozitele plătite în România. După lupte cu fiscul românesc….Încercați să faceți așa ceva la bursa din București.

5. Se spune ca marea majoritate a investitorilor mai mult tranzactioneaza decat investesc propriu-zis. Sunteti de aceeasi parere?

Alin: Există mai multe grupe de investitori. Nu le cunosc pe toate. Eu sunt investitor de portofoliu. Mai am acțiuni cumpărate în 1998. Fac rar mișcări radicale. Nici o poziție în portofoliile mele nu are mai mult de 2.5-3%. Doar la BVB am rămas captiv în câțiva emitenți complet nelichizi. Dar și aici mai cumpăr acțiuni. De asemenea, fac operațiuni pe forex, cfd-uri și etf-uri. Nu lucrez cu swaps și opțiuni. Aș spune că operez numai cu ce știu bine.

6. Ati beneficiat de expertiza unor traderi cu experienta pentru a va instrui sau cum ati procedat?

Alin: Am lucrat cu George Soros șase ani, dar nu pe burse. Însă contactul cu dânsul și modelul lui mi-au ușurat drumul. Totuși, cele mai multe lecții mi le-am predat singur. Fără milă.

7. Care sunt abilitatile de care dispuneti sau pe care le considerati ca ar trebui sa le aveti ca investitor?

Alin: Investiția, mai ales cea cu leverage, este o continuă luptă cu tine însuți. Te ajută foarte mult dacă ești crud cu tine însuți, dacă poți să-ți recunoști greșelile și să accepți că ai avut ipoteze aberante. Cut the losses. Increase the winners. Accept the fact that the market is always right. Nimic mai mult. Dar nici mai puțin.

8. Multe strategii se bazeaza pe probabilitati. Dvs credeti in asa ceva si daca da, ce strategie folositi ?

Alin: În portofoliile fără leverage caut totdeauna companii care dau dividend, cu management puternic, cu PER sub 10-15 și cu PBV sub 1. Vînd când compania a ajuns la PER de peste 20 sau PBV de 2-3. Aceste valori îmi spun că avem în față o supra evaluată. În operațiunile cu leverage caut trendurile de luni și chiar ani. Există, chiar și în forex. Încerc să le depistez prin diferențiale de dobânzi, prin analiza graficelor (chart analysis) și, uneori, prin inspirație.

9. Sunteti un investitor contrarian?

Alin: Deloc. Caut yield. De exemplu am ținut trei-patru ani multe REIT-uri americane, cu dividend de 15-20% anual. Acum am început să le reduc ponderea și cresc ponderea băncilor și societăților de asigurări. Sunt primele care se refac după o criză.

10. Ce principii uzuale folositi atunci cand luati decizii de investitii?

Alin : Am spus mai sus: management, yield, PER, PBV. Nu mă interesează dacă este o firmă din America Latină, Europa sau Asia. Am destulă experiență ca să văd când se promovează o firmă cu PER de 50 și PBV de 5. De ex. nu aș cumpăra niciodată Apple sau Amazon.
Nu cumpăr acțiuni din China. Cumpăr acțiuni ale companiilor care operează în China. Cumpăr Nokia. Cumpăr Toyota – care a avut cea mai puternică opoziție a Wall-Street-ului din câte am văzut, dar care a învins.

11. Ce inseamna sa descoperi actiuni subevaluate pe baze fundamentale? Exemplu?

Alin: Cumpăr imediat o acțiune dacă pe screenerele pe care le folosesc apare cu DIY peste 5, PBV sub 1, PER sub 10. Caut informații despre management, uneori dau telefoane, citesc despre sectorul industriei respective.

Acum multe bănci spaniole și grecești mi se par subevaluate. De asemenea Nokia, Fiat, Societe Generale, Delhaize. Multe bănci regionale și comunitare din SUA. Realitatea se schimbă. Parametrii mei rămân aceeași.

12. Ce parere aveti despre analiza tehnica in luarea deciziilor traderilor?

Alin: Nu o folosesc. Am încercat să citesc câteva cărți de analiză tehnică și m-am lăsat păgubaș. Cred că este mult mai important să privești piața și să-ți răspunzi la două întrebări simple: Piața este long sau short ? Dacă intru, ce pagubă pot lua ? După ce îți răspunzi la aceste întrebări poți acționa. Din martie 2009 piețele de acțiuni sunt long. Orice dip este o ocazie de a intra. Short dip, long basics. Pare simplu.

13. Aveti un sistem de tranzactionare propriu? Care sunt regulile de baza pe care le respectati riguros? Aveti un model de trader?

Alin: Da, am un model cu care mă simt bine. L-am descris mai sus. Un portofoliu, de ex. cash USA (compus din acțiuni, etf-uri bazate în SUA) poate avea 25-50 de acțiuni. Le mișc lent, nu știu dacă plătesc câteva sute de dolari pe an comisioane brokerului. Mă uit la ele lunar, adun dividende, cumpăr ce crește și are indicatorii buni.

Cunosc modelul lui Soros: 50% cash, 40% acțiuni pe termen lung, 10% speculație. În leverage intră rar, dar când intră face valuri mondiale. Știu modelul lui Buffet: când îi place o companie o cumpără cu totul. Îi ia surplusul de numerar și îl investește cu leverage. Știu de asemenea modelul day trader – sau calea regală a pierderii banilor.

14. Credeti ca pentru a testa cu succes un sistem propriu de tranzactionare este necesara o competenta si cunoastere aprofundata a clasei de instrumente financiare tranzactionate? Daca da, cum ati procedat?

Alin: Tranzacția este doar o componentă a investiției. Aș spune, cea mai puțin importantă – deși poți avea plusuri de 2-3% cu un sistem de tranzacționare bun – ca de ex. să cumperi la minimul zilei. Cei care fac 100 de tranzacții lunar cu leverage de 1:100 sunt victime sigure. Am trăit și eu luni cu creșteri de cont pe leverage de 400%. Dar am trait și luni cu pierderi de 90%. Aceasta nu este investiție. Aceasta este este tranzacționare maladivă.

15. Studiati evenimentele istorice financiare pentru a va crea o gandire investitionala complexa disecandu-le dupa adevarurile fundamentale.?

Alin: Citesc tot ce declară guvernatorii băncilor naționale, ECB și FED. Când Banca federală a Elveției a spus că nu-i place unde este francul am intrat imediat short CHF. Și a fost foarte rentabil. La fel, cu yenul japonez sau cu dolarul australian.

Acești oameni cunosc piețele și au sume enorme în spate, pe care nu le poate mobiliza nici un trader din lume. Pentru simplul motiv că ei pot porni tiparnițele de bani. Citesc de asemenea tot ce se scrie despre companiile pe care le dețin sau pe care le urmăresc. Și uneori sunt capabil să discern promovarea de inovare reală.

16. Credeti ca exista o experienta virtuala care va ajuta sa vedeti scenariul fiecarei tranzactii pe care intentionati s-o faceti? Credeti in modele matematice transpuse in trading?

Alin: Nu cred în modele matematice. Cred în modele de comportament. Soros – lupul singuratic și agresiv. Buffet – achizitorul total. Peter Brandt – investitorul modest și inteligent. Dacă observați, cei citați au plecat de la zero și au ajuns pe culmi.

17. Exista relatii intre cauzele si efectele fundamentale ale unor actiuni, inclusiv pe piata de capital, pe care le urmariti in mod deosebit? Daca da, dati cateva exemple?

Alin: Da, există. Modificarea dobânzilor pe forex. Decizii cruciale ale politicienilor. De pildă – preluarea datoriilor băncilor la datoria publică. Diferența dintre modelul german și modelul american de a trata o criză. Decalajul enorm dintre națiunile debitoare și cele creditoare din UE. Privatizările. Spargerea sau constituirea monopolurilor fiscale. Firme care inovează permanent – ca de ex. Intel, Boeing, GE, Citibank, Wells Fargo.

18. Credeti ca transpunerea in algoritmi de lucru a evenimentelor, factorilor, datelor ce influenteaza o piata de capital a devenit ceva uzual si ca SOFT-urile care se folosesc sunt un mijloc mai sigur de castig?

Alin: Repet, nu cred în modele matematice. Există cazuri cu laureați ai premiului Nobel care au produs niște pagube imense, bazându-se pe modele. Nu funcționează. Dacă ar funcționa, proprietarii modelelor matematice ar fi incredibil de bogați. Bursa e comportament uman, nu model statistic. Deci este imprevizibilă. Tot ce poți face este să reduci riscul la nivelul tău suportabil de pagubă.

19. Exista o baza fundamentala ce va permite sa vedeti perspectiva unei viitoare tranzactii bursiere?

Alin: Investițiile mă țin uman și viu. Te lupți cu tine însuți. Cu erorile, orgoliile, încăpățânările tale. Te lupți cu tot ce este mai urât, mai murdar, mai greșit în sufletul tău. Dacă reușești să te învingi – ai câștigat. Nu știu cum va evolua piața. Dar acum îmi cunosc unele limite. Este un mare progres.

20. De ce credeti ca cei mai multi investitori pierd pe bursa?

Alin: Pentru că o văd ca pe o sursă de câștig. Bursa nu este o sursă de câștig. Este o formă de protecție a capitalului. Care cere studiu. Și moralitatea comportamentului. Sunt oameni necinstiți care au câștigat pe bursă. O data. A doua oară nu le-a mai mers.

21. Controlul emotional joaca un rol primordial in atingerea scopului unui investitor. Dvs ati reusit sa dobanditi aceasta calitate de baza? Daca da, cum ati procedat?

Alin: Am spus mai sus. Investiția în bursă este o luptă cu tine însuți. Investiția în imobiliare este o luptă cu ciclurile economice. Investiția într-un start-up este o plată în avans a încrederii în oameni. Ai încredere în anumiți oameni ? Investești în start-ups. Crezi că ai prins un ciclu economic favorabil ? Investești in imobiliare.

Crezi că iți poti domina frica, lăcomia, rușinea, agresivitatea ? Investești in burse. Vrei să fii bogat ? Apucă-te de altceva, nu de investiții. Prin investiții protejezi ce ai câștigat, nu te îmbogățești.

22. Puteti spune ACUM ca sunteti un investitor de SUCCES.? Daca da, ce a contat mai mult in aceasta noua calitate.?

Alin: Măsurat în procente, da, se pare că am avut succes. Comparat cu alții sunt un eșec dinamic.
Fata de articolul de ieri sper ca acest interviu sa va ajute si mai mult in munca voastra de a deveni traderi cu adevarat si ca piata de capital unde activati este aceea unde o cunoasteti cel mai bine si va simtiti relaxati chiar daca aceasta nu este din Romanica.

In fond, in cele din urma, este capitalul vostru si atat timp cat cei care sunt destinati sa asigure un trai cat mai decent acestei populatii cu adevarat sarace in Europa nu o fac, ba dimpotriva inventeaza noi taxe si impozite ca orice nepriceput in ale economiei si managementului, atunci ar fi pacat sa le dau tot lor acesti bani munciti.

Daca acest capital il poti gestiona mai bine in alta tara care ofera deocamdata avantaje profitabile mai bune atunci nu te poti considera antinationalist atat timp cat la tine in tara altii FURA si se imbogatesc si pe banii tai eludand cu buna stiinta legea si saracindu-te pe tine. INVESTITIA este un mijloc de a-ti gestiona proprii bani mult mai bine decat ar face-o cei in drept.

Stirea de ieri pe care o asteptam cu totii privind MINUTA sedintei FOMC din 31 iulie nu a adus NIMIC nou, ci poate mai multe date ca reducerea achizitiei de obligatiuni se va putea produce spre finele acestui an. Asa ca in curand, probabil dupa sedinta FOMC din septembrie sau chiar putin inainte vom vedea un BOTTOM al burselor straine, dupa care o revenire fata de aceasta “SPECULATIE” cu reducerea acestui program QE de catre FED.

Si uite asa, de ce nu, vom vedea un UMAR DR. la formatiunea noastra CAP si UMERI de la indicele S&P 500 despre care tot vorbim dinainte de a se realiza CAP-ul la 1709,67 pct.

Speak Your Mind

*