2.8.5 Riscul specific al unei actiuni

Capitolul nr. 2 – Initiatii sau „DO IT SELF” – Cei singuri

Postat de TRAIAN pe data de 28 iulie 2010
Am spus ca sunt un adept al riscului pe care-l ofera de obicei piata de capital. Cel putin in aceste momente nu am a ma plange.

Aceasta optiune nu trebuie inteleasa orbeste, necontrolata ci cat se poate de controlat atat cat iti permite piata dar si experienta proprie. In aceasta privinta am incercat si inca mai incerc mai multe metode de diminuare a riscului.

O singura remarca cred ca trebuie facuta .. oricat iti place riscul nu trebuie niciodata sa lupti impotriva curentului (trendului) pietei. Cel mai bine este sa i te alaturi sau de multe ori sa stai deoparte. Am incercat de cateva ori unele metode contrare si m-am lecuit (nu definitiv insa).

S-a vazut ca in piata, mai ales cand lichiditatea este scazuta, pretul actiunii este mai mult “dirijat” spre o evolutie dinainte stabilita ca strategie de cei care fac piata actiunii (market makerii) si daca totusi nu-ti poti stapani adrenalina atunci recomandarea este de a nu risca sume mari. De multe ori piata te poate pacali si-ti intoarce spatele dupa ce te-a ademenit in mrejele ei.

Si totusi unele lucruri pot fi sesizate din timp cu atat mai mult cu cat din punct de vedere al masurarii componentei riscului unei actiuni din piata exista mai multi indicatori.

In conditiile in care piata iti ofera suficiente motive privind existenta unui risc general (in acest caz riscul fiind deprecierea accentuata a pretului actiunilor si producerea unor pierderi suficient de mari in portofoliul investitorului) este si firesc sa aflam care dintre actiuni prezinta un risc mai mare sau mai mic fata de riscul general al pietei.

Evolutia BVB din anul 2006
Cu unele mici exceptii bursa din Romania, inca din luna martie 2006, este pe un downtrend evident si continuu din ce in ce mai acentuat.

Pentru foarte multe actiuni ne aflam la nivelul preturilor de la inceputul anului sau chiar mai jos. Pana si cele mai stabile actiuni SNP, BRD incep sa atinga plafonul de inceput al anului avand tendinta sa elimine total cresterile inregistrate in acest an. Exista totusi si actiuni mai stabile care nu au fost influentate puternic de evolutia downtrendului bursier din acest an : TLV, IMP.

O situatie reprezentativa a momentului poate fi cea de mai jos :
Actiune, prêt referinta (23 dec 2005), prêt inchidere actual, variatie anualizata

SNP, 0.4770 / 0.4700 / -1.49%
BRD, 13.7000 / 14.4000 / 4.86%
TLV, 0.7745 / 0.8700 / 10.98%, prêt ajustat
IMP, 0.3584 / 0.4570 / 21.58%, prêt ajustat
SIF1, 2.4500 / 1.7200 / – 29.8%
SIF2, 1.5200 / 2.2500 / – 32.44%
SIF3, 1.6300 / 2.1000 / – 22.38%
SIF4, 1.1700 / 1.7100 / – 31.58%
SIF5, 1.8300 / 2.5700 / – 28.79%

Presupun ca concluziile sunt suficient de elocvente si reprezinta situatia actuala a bursei in general (majoritatea actiunilor sunt pe pierdere), dar inca exista si actiuni castigatoare (cam putine insa).

Totusi se poate observa ca exista unele diferente ale volatilitatii/variatiei anualizate a preturilor actiunilor si din acest punct de vedere riscurile specifice fiecarei actiuni se deosebesc, chiar radical.

INDICATORUL BETA
De obicei volatilitatea indica un risc cumulat (cel al pietei si cel specific actiunii). Pentru a putea estima numai riscul specific atunci vom utiliza indicatorul BETA.

Acest indicator masoara variatia randamentului unei actiuni fata de variatia indicelui principal al pietei (BETA este intotdeauna 1).

Valorile pe care le poate lua BETA indica si gradul de risc specific al actiunii astfel:
– valoarea sub 1 a lui BETA semnifica o reactie mai slaba a pretului actiunii la evolutia pietei;
– valoarea peste 1 a lui BETA indica o reactie accentuata fata de miscarea pietei in general;
– valoarea egala cu 1 reprezinta aceeasi reactie a pretului actiunii fata de evolutia pietei;
– valori negative ale lui BETA arata tendinta de a evolua in sensul invers pietei.

Bazandu-ne pe aceste elemente vom face cateva mici analize ale unor actiuni bluechips tranzactionate pe BVB.

Pentru o mai buna apreciere a riscului specific, la indicatorul BETA vom adauga in dinamica sa si alti indicatori de baza si anume :
– Volatilitatea (variatia pretului in jurul trendului general de evolutie);
– Sharpe;
– Rentabilitatea (variatia pretului/zi, luna, 6 luni, an).

Despre volatilitate si rentabilitate nu cred ca trebuie sa ne oprim prea mult asupra lor si in acest caz vom discuta mai multe despre indicatorul Sharpe.

INDICATORUL SHARPE
Valoarea lui este determinata de raportul intre rentabilitatea pretului actiunii pe o perioada (zi, luna, 6 luni, an), din care se scade rata dobanzii fara risc si volatilitatea actiunii pe perioada respectiva.

Este utilizat pentru a stabili eficienta investitiei prin evaluarea surplusului de rentabilitate al unei actiuni fata de dobanda fara risc.
Cu cat valoarea acestuia este mai mare cu atat este mai eficienta investitia.

Inainte de analiza vom evalua mai intai datele
Actiunea, valoare BETA // volatilitate actiune zilnica/lunara // indicator sharpe zilnic /lunar // rentabilitate actiune zilnica/lunara:

SNP, 1.28 // 2.24% / 10.27% // – 0.75 / – 0.94 // – 1.67% / – 9.62%
BRD, 1.21 // 2.08% / 9.54% // – 1.61 / – 1.60 // – 3.36% / -15.29%
TLV, 0.67 // 1.37% / 6.26% // 0.00 / – 0.70 // 0.00%/ – 4.40%
IMP, 0.68 // 2.29% / 10.51% // 0.48 / – 0.85 // 1.11%/ – 8.93%

SIF1, 0.92 // 2.34% / 10.72% // – 0.97 / -1.22 // -2.27% / -13.13%
SIF2, 1.16 / 2.57% / 11.79% // -1.00 / -1.77 // -2.56% / -20.83%
SIF3, 1.05 // 2.33% / 10.66% // -1.03 / -1.50 // – 2.40% / -15.98%
SIF4, 1.03 // 2.49% / 11.40% // -0.68 / -1.44 // -1.68% / -16.43%
SIF5, 1.18 // 2.62% / 12.01% // -1.02 / – 1.79 // – 2.66% / – 21.46%

Concluzii rezultate:
– actiunile care prezinta un risc specific mai redus la influentele pietei sunt TLV, IMP, iar cele cu un risc accentuat sunt BRD, SNP, SIF2 si SIF5
– exista si actiuni care merg in pas cu evolutia pietei (sau putem spune ca dau trendul pietei in acest moment (sifs in general, valori apropiate de indicele pietei avand SIF1, SIF3 si SIF4)
– cele cu un risc ridicat sunt si cele cu volatilitatile cele mai mari : sifs in general, dar si SNP. Exceptie face IMP care a inregistrat in ultima luna o volatilitate sporita datorita unor zvonuri pozitive
– ultima luna a inregistrat la toate actiunile analizate si rentabilitati reduse, evolutia bursei fiind accentuat negativa, fapt care poate fi urmat si in urmatoarele zile
– astazi, cele mai eficiente actiuni raman totusi TLV si IMP, lucru evidentiat si la nivel lunar. Aceste elemente sunt concluzii bune pentru un plan de investitii profitabil pe TS.
– chiar daca TLV a inregistrat in aceasta luna o rentabilitate usor negativa, actiunea ramane cea mai stabila si atractiva in viitorul apropiat, cu atat mai mult cu cat in conditiile unui puternic trend negativ a reusit astazi sa-si mentina nivelul pretului.

Aceasta analiza, precum si altele nu pot constitui puncte de reper pentru investitie ci doar simple opinii personale asupra evolutiei bursei in general.

Speak Your Mind

*