2.4 Analiza fundamentala – element de BAZA

Capitolul nr. 2 – Initiatii sau „Do it self” – Cei singuri

Postat de TRAIAN pe 16 iulie 2010

Preambul la evaluarea emitentilor BVB.

Vom descrie in aceste cursuri cateva lucruri esentiale despre un element al analizei bursiere care va face tot timpul oficiul de BAZA pentru luarea unei decizii de investitie.

Trebuie spus ca sunt pareri si pareri in piata de capital unde unii traderi blameaza acest gen de analize deoarece, asa dupa cum se va observa, de multe ori ea este ignorata de evolutia pietei si mai ales de investitori. Insa, marile decizii de investitii se fac cel mai mult pe baza datelor fundamentale ale emitentilor, ale performantelor acestora. Cand doresc sa investesc in ceva trebuie sa stiu ca acea companie imi va aduce si rezultatele urmarite de mine.

Ori fara a cunoaste cat de cat activitatea economico-financiara a unui emitent, a unui sector de activitate si mai ales asupra unei economii nu voi reusi sa inteleg cum functioneaza o bursa care prin acceptiunea ei anticipeaza evolutia economiei prin asteptarile inestitorilor raportate la perspectiva performantelor macro ale acesteia.

Asa ca, sa incercam sa facem in etapele urmatoare o incursiune ceva mai serioasa asupra acestui domeniu OBLIGATORIU oricarui investitor in devenire.

Voi porni de la o rugaminte mai veche a unui prieten care incerca sa afle doua elemente de baza pentru a putea face o evaluare corecta a unui emitent sau societate comerciala, eventual sa-i recomand ceva carti in domeniu si in acelasi timp sa-i spun daca exista un soft pentru asa ceva.

Voi incepe cu ultima cerinta si anume existenta unui soft pentru analiza fundamentala. Sincer pentru inceput as putea spune ca intrebarea mi s-a parut foarte curioasa si mi-a zgandarit interesul in acest domeniu. Fireste ca in mintea mea, atat cat ma pricep era convingerea ca nu exista asa ceva, mai ales ca in multele mele cautari nu am vazut o asemenea intrebare si mai ales un raspuns posibil si mai ales logic.

As aminti aici in primul rand ce este o analiza fundamentala in acceptiunea unui investitor pe bursa, ca parte a procesului de analiza investitionala, mai ales ca exista o multime de definitii in acest sens.

Iata doua mai acceptabile ca inteles si fapte generatoare din doua piete diferite (spot si forex).

Piata spot
In acest caz se porneste de la informatiile la nivel macro mergandu-se pana la situatiile bilantiere ale societatii.

Consta in selectarea actiunilor pe baza informatiilor privind situatiile financiare, domeniul in care activeaza, situarea pretului in raport cu diferitele repere care tin de activitatea emitentului si de piata.

Trebuie mentionat insa ca o asemenea abordare e utila pentru o investitie pe termen mediu si lung, adica minim un an mergand pana la 5 sau chiar 10 ani, teoretic mai mult. Practic este in functie de scopul propus. Luarea in considerare a criteriilor de analiza fundamentala depinde asadar de obiectivele fixate de investitor privind rentabilitatea si de riscul pe care doreste sa si-l asume, incluzand frecventa cu care intentioneaza sa tranzactioneze.

Analiza situatiei financiare este un proces complex, iar finalitatea lui consta in aflarea unor indicatori sintetici ce pot exprima, in putine informatii, situatia financiara a emitentului, de multe ori exprimat in functie de pretul din piata : activul net pe actiune raportat la cursul din piata, profitul net pe actiune raportat la cursul din piata, datoriile societatii raportate la activul net, rezultatul net raportat la cifra de afaceri. Raportarea unor indicatori la cursul actiunii din piata trebuie facuta pentru a determina gradul in care piata evalueaza sau subevalueaza respectivele actiuni

Piata valutara – FOREX

Pentru a intui corect evolutia pietei valutare este importanta analizarea tuturor factorilor din economie care pot influenta cursul de schimb al monedei nationale, mai ales influenta puternica a unor indicatori economici, cum ar fi : rata dobanzii de referinta a bancilor centrale, indicele pretului de consum (indicatorul inflatiei), numarul de locuri de munca noi create in economie, indicele productiei industriale, cresterea economica precum si multi alti indicatori.

Exista speculanti care sunt experimentati pe tranzactionarea in timpul anuntarii acestor indicatori, cand piata valutara este foarte volatila. Acestia se numesc “news traders”, insa ea devien foarte riscanta pentru un trader obisnuit.
Pentru cei care doresc sa-si dezvolte cunostiintele in acest domeniu le indic sa citeasca si sa aprofundeze aceasta tema prezentata si pe Ghidul bursier.

In plus va recomand sa accesati aceasta pagina de Internet unde veti descoperi modul de interpretare al unor stiri deja consacrate si care ne vor ajuta sa intelegem mai bine de ce o piata reactioneaza intr-un fel la stire si de ce in alt fel la alta stire. Aceste date le veti gasi la acest site “ECONODAY“, care ar trebui sa fie in paginile voastre favorite de pe Internet. Cititi-le, urmariti practic in piata care este reactia acesteia si atunci veti intelege mult mai bine comportamentul acesteia si mai ales cum sa le interpretati OBIECTIV pentru a lua decizia corecta. Numai asa veti cunoaste piata si mai putin din carti sau soft-uri sofisticate.

Un soft daca va fi realizat el va fi realizat dupa mintea si profilul celui in cauza. Va fi foarte greu sa va adaptati acestuia. Recomandarea mea este sa va faceti propriul sistem de investitii, atat in AF cat si in AT, care sa corespunda profilului si temperamentului vostru. Numai asa veti castiga.

Trebuie spus ca atat pentru piata spot cat si pentru piata valutara exista date fundamentale planificate, periodice, pe care le putem cuprinde intr-un calendar financiar monitorizat atent, dar si informatii aleatorii, care pot influenta cursul unei actiuni sau al unei cotatii valutare. De exemplu maine, joi, asteptam date despre politicile monetare ale bancilor centrale ale Angliei (BoA) si ale bancii europene (BCE), care s-ar putea sa aduca unele modificari esentiale sau nu.

Asa ca, avand in vedere semnificatia unei asemenea tip de analiza, ceea ce am putut gasi la nivel de SOFT este tot unul de analiza tehnica, care prezinta stirile, datele fundamentale si influenta lor asupra evolutiei pretului instrumentului din piata.

Pentru exemplificare voi prezenta doua grafice AT ce au inserate in SOFT-ul lor momentele aparitiei in piata a acestor stiri, informatii, date cu caracter fundamental.

Am ales desigur influenta cotatiei perechii valutare USD/YEN, care cuprinde si perioada cruciala a “cutremurului din Japonia” din 11 martie 2011, data memorabila din acesti ultimii 10 ani, cel putin.

usd-jpy-alert

 

Stirea era deja in piata la deschiderea sedintei si pentru a vedea mai bine care a fost reactia traderilor din zilele urmatoare stiind ca piata valutara este una foarte volatila cred ca ar fi bine sa privim un grafic cu un time frame mai mic si am ales in acest caz graficul de 5 minute pentru aceeasi pereche valutara insa pentru ziua de 16 martie 2011 cand cotatia a atins minimele perioadei cu 76.25 deoarece Banca centrala a Japoniei (BoJ) a lansat in piata o suma mare de bani pentru a o sprijini.

In cele 10 minute de pe grafic (21.05 la 21.15) cotatia a scazut mai intai cu 3.8% si apoi la 21.15 ora Bucurestiului a inchis mai jos cu inca 5.24%, adica in total aproape 9% in mai putin de 10 minute. Acest exemplu arata cat de volatila este o piata valutara in functie de stirea pe care piata o “rumega” mult mai repede decat ne-am astepta noi personal. Ulterior aceasta depreciere a fost acoperita prin revenirea cursului pietei, insa a durat mai mult timp pentru a se reveni la nivelul initial, adica mai mult de o ora pentru ultima cadere masiva a cotatiei de la 21.15.

 

 

 

 

 

jpy-16-martie

 

Revenind la oile noastre voi incerca sa raspund primei solicitari privind recomandarea unor carti, care ne-ar ajuta sa cunoastem si sa intelegem mai bine cum sa evaluam potentialul/performantele unui emitent si in functie de aceasta sa putem selecta/alege acele societati care ne vor ajuta sa ne atingem scopul propus.

Nu exista inca unele expres facute si scrise in limba romana si care sa fie pe intelesul oricarui investitor, care nu are studii economice (din fericire eu am asa ceva). Eu personal citesc in aceste momente doua carti care se refera la evaluarea unei companii.

Acestea se numesc :

1. “Ghid practic de evaluare a intreprinderii” – scrisa in anul 2001 de Aurel Isfanescu, Vasile Roibu, Ion Anghel si Sorin Stan. Cartea a aparut la editura Tribuna Economica. Toti autorii sunt bine cunoscuti in domeniu fiind profesori universitari la ASE Bucuresti, iar ultimul este doctor in economie.

2. “Cartea expertului evaluator” scrisa de Corpul expertilor contabili si contabililor autorizati din Romania (CECCAR) in anul 2003 si a aparut la editura CECCAR.

Ca o parere personala privind aceste carti sau altele este ca sunt prea sofisticate pentru multii fiind, precum se vede si din titlu, valabile pentru o anume categorie de profesionisti, insa daca vei citi si vei extrage acele parti utile atunci munca ta este mult mai usoara si bine intocmita cand vei analiza o companie dpdv al rezultatelor financiare.

Eu personal am avut mai demult de gand sa fac un asemenea ghid si sper sa-l finalizez cat mai curand pentru a-l prezenta inclusiv asa cum am spus si la unele companii din piata Rasdaq, cum ar fi ELMA.

Inainte de a incheia aceasta prima parte voi prezenta cateva interpretari ale unor idicatori macroeconomici folositi pe pietele straine:

Termeni bursieri

Elemente importante in analiza fundamentala :

GDP (Gross Domestic Product), adică PIB (Produs Intern Brut)
– măsoară totalul activităţii din economie la preţuri constante pe un an de zile sau pe un trimestru.

Mod de calcul:

Personal consumption + Bussiness Investment + Government C&I + Net Export = Consumul personal + Afaceri de investitii + Cheltuielile si investitiile guvernamentale + Exportul net

Unemployment (Şomajul) se prezinta prin doua componente:
Initial Jobless Claims
NFP( Non Farm Payrolls)

Initial Jobless Claims – reprezintă numărul solicitarilor de ajutoare iniţiale pentru şomaj, depuse pe durata unei săptămâni
– apare săptămânal, in ziua de joi, adica astazi, pentru săptămâna anterioară
– interpretare: o crestere a acestui numar semnaleaza reducerea activităţii economice şi implicit presiuni inflaţioniste

Non farm payroll – reprezintă numărul total al locurilor de muncă create în economia americană in afara sectorului agricol şi apare lunar
– interpretare: ne indica ritmul in care economia poate să realizeze noi locuri de muncă

Commerce – comertul cu doua categorii de baza:
Retail Sales
Trade Balance

Retail Sales – indica cheltuielile consumatorilor si apare lunar fiind este primul indicator disponibil care se referă nivelul cererii şi încrederea consumatorilor.

Trade balance este balanţa de plăţi externe sau balanta comerciala) si reprezintă diferenţa între valoarea exporturilor şi importurilor in moneda tarii respective.

Inflation , adica inflaţia fiind reprezentată prin indicele CPI (Consumer Price Index) indicele pretului de consum fiind cel mai urmărit indicator al inflaţiei. El urmareste evolutia preţului produselor şi serviciilor achiziţionate la nivelul consumatorului final. Am vazut cum FED foloseste CPI de baza excluzand ceea ce il poate afecta (alimentele si energia).

Asa ca vom continua pregatirea in acest domeniu si probabil vom avea mai multe date in acest wkd.

Speak Your Mind

*