1.7.1 Pierderi si modul cum ne protejam bruma de capital

Capitolul nr. 1 – ABC – Incepatori

Postat de TRAIAN pe data de 30 iulie 2010

Investitorul pagubit, adica cel cu pierderi la nivel de portofoliu de peste 50% sau 70% (sunt multe cazuri de acest gen), suparat pe tot si mai putin pe el, striga in gura mare ca mai bine se ajunge la nivelul pretului de 0 lei si dupa aceea va astepta sa vada ce se intampla.

Cele pe care le voi scrie mai jos sunt pareri personale si nu sunt exemple de urmat.

Strigatul de disperare al celui de mai sus are la baza ideea de capitulare, ideea ca nu mai este nimic de facut si care din pacate vine sa spuna : eu nu accept pierderile reale si nu voi marca nici una in mod efectiv chiar daca pentru aceasta va trebui sa astept ani de zile.

Cred ca acelasi gand l-a avut si cand a observat in portofoliu o pierdere de 10% apoi de 20% si uite asa la 50% accepta si una totala de 100%. Este cel mai rau lucru sa te obisnuiesti cu acest gen de a trata pierderile.

Cei experimentati accepta lejer/firesc pierderile deoarece ele fac parte din activitatea investitionala (nu exista numai castiguri), diferenta fiind ca acestia le accepta cand sunt mici si nu cand s-au marit. Adevaratii investitori cauta la TIMP solutii si oportunitati pentru a nu ajunge la pierderi mari sau foarte mari.

Chiar daca cititorii in cauza, care au aceasta situatie, ma vor critica le voi spune ca strategia aleasa de cei care ajung la pierderi de acest gen este una foarte paguboasa.

In orice investitie trebuie sa sti dinainte cat vrei sa castigi si sa-ti urmaresti tinta, dar cel mai mult cat esti de acord sa pierzi si sa iesi din piata daca s-a ajuns acolo. La aceasta trebuie sa urmaresti ca nivelul castigului sa fie cel putin dublu fata de cel al pierderilor, dar nu mai mare decat poate piata s-o realizeze.

SUNT CONVINS ca aceasta este LECTIA care trebuie invatata acum chiar daca este prea tarziu.

Am fost curios sa vad care sunt actiunile cu cele mai mari pierderi de la maximele anului 2007 si pana in prezent sau fata de acum 12 luni.
Analiza este mai relevanta daca vom observa la nivel mondial cum au evoluat si alte piete.

Astfel piata de actiuni din Rusia si China au scazut cu 70%. In acelasi timp marfurile, care in majoritatea timpului au avut preturi in crestere au scazut la unison ca niciodata anterior datorita scaderii cererii si implicit a preturilor (platina cu 63%, cuprul cu 52%, petrolul cu 53%, argintul cu 56%, graul cu 57%, porumbul cu 54%, bumbacul cu 54%, iar indicele pretului marfurilor CRB cu 42% in trei luni. Pana si indicele american Dow a scazut in 12 luni cu peste 41% (de la 14160 la 8300).

Iata, in graficul de mai jos o exemplificare a evolutiei acestui indice important al economiei Americii atat luat singular cat si ca o expresie fata de unii factori esentiali (aur si marfuri in general) …..

dija

 

 

 

 

 

 

In aceasta ecuatie nu am introdus aurul, care a scazut doar 28%, iar pe piata futures GOLD a inregistrat o crestere de 15 puncte, care poate indica o revenire a acestui metal pretios.

O PRIMA CONCLUZIE : ca toata lumea vrea cash si aceasta se obtine pe orice cale de pe orice piata, mai ales prin vanzarea a ceea ce exista in portofoliul fiecaruia.

A DOUA CONCLUZIE : de la mijlocul lunii septembrie 2008 am putut observa minime dupa minime pe volume si volatilitati din ce in ce mai mari si aceasta deoarece investitorii s-au panicat si au capitulat in fata unor evidente clare.

Sa vedem minimele la indicii bursieri iulie 2007/oct 2008; oct. 2007/oct. 2008, pe acest an, ultima luna si apoi la actiunile cele mai perdante ale BVB.

BET (2817,06) : – 73,90%; – 71,33%; – 72,11%; – 39,17%
BET-C (2125,42) : – 71,40%; – 68,11%; – 69,66%; – 39,48%
BETFI (11100,85) : – 88,30%; – 85,89%; – 86,11%; – 60,25%
Rasdaq C (2424,2) : – 49,30%; – 47,63%; – 52,60%; – 13,96%

La actiuni cele mai mari scaderi pe ultimele 12 luni, in anul 2008 si ultima luna au fost :

1. 97,38% / 91,68% / 69,51% – Impact Bucuresti (0,0282)
2. 94,53% / 93,77% / 49,54% – Broker Cluj (0,1670)
3. 87,69% / 86,95% / 66,89% – SIF Moldova (0,4370)
4. 87,61% / 87,67% / 62,23% – SIF Oltenia (0,5250)
5. 87,55% / 87,15% / 51,53% – Biofarm (0,0790)
6. 86,68% / 86,14% / 63,23% – SIF Banat-Crisana (0,4780)
7. 86,87% / 86,16% / 55,00% – SIF Transilvania (0,3150)
8. 85,67% / 84,76% / 36,84% – Turbomecanica Buc. (0,0960)
9. 85,63% / 83,07% / 60,16% – Condmag Brasov (0,2370)
10. 83,03% / 79,50% / 55,00% – Electroputere Craiova (0,2070)
11. 80,73% / 79,91% / 47,19% – SIF Muntenia (0,4700)
12. 73,65% / 73,07% / 43,02% – Oil Terminal (0,2450)

Interesanta mi se pare evolutia actiunii EBS care a scazut cel mai mult in luna octombrie 2008 cu 54%, peste media scaderilor indicelui BET. La fel si BRD cu 40,8%, SNP cu 57,7% si RRC cu 45,2%.

Trebuie amintit ca o parte dintre acestea au avut MCS si preturile sunt ajustate
La fel pentru rasdaciene am selectat cateva mai reprezentative, la preturi ajustate pentru cele care au avut MCS :

1. 99,84% / 99,90% / 49,20% – Comcm Constanta (0,3200)
2. 99,78% / 99,60% / 64,00% – Prospectiuni (0,1170)
3. 97,88% / 94,88% / 58,09% – Imotrust Arad (0,0834)
4. 95,45% / 94,13% / 57,445 – Concefa Sibiu (0,2000)
5. 89,56% / 82,35% / 37,62% – Arax (0,0600)

A TREIA CONCLUZIE: scaderile procentuale ale actiunilor de la BVB au fost duble fata de celelalte piete din jur, insa pentru ultima luna volumul unora a crescut semnificativ.

A PATRA CONCLUZIE : ca frica actuala din toate pietele este cu adevarat FRICA

A CINCEA CONCLUZIE: daca toata piata este una bear, cu o agresivitate deosebita, atunci nu are sens sa-ti pastrezi actiunile. Riscul este prea mare.

Presupunem ca pierderea ajunge la 100% atunci pentru a putea vinde in castig va trebui ca pretul sa revina la nivelul de unde ai acumulat ceea ce in conditiile actuale este putin probabil sa se intample nici intr-un an, perioada in care se pot ivi oportunitati si datorita absentei cash-ului sa pierzi ocazia de a marca ceva profturi efective, tocmai bune pentru a-ti diminua pierderile actuale.

O alta mare greseala pe care am auzit-o in aceasta perioada este corectarea mediei sau a costului mediu al actiunii respective in speranta ca pierderea se va diminua in acest mod. Este poate CEA MAI MARE GRESEALA pe care o poate face un investitor.

Odata ce o afacere este gresita ea trebuie inchisa complet. Daca voi prelungi boala prin infuzie de capital nou pe un trend de coborare aceasta va conduce la agravarea bolii deoarece piata isi va continua tendinta si de aceasta data suma captiva este mai mare adancind si mai mult gaura in portofoliu.

In cazul acestor pierderi mari RAUL trebuie taiat de la radacina si cautat dupa un timp de analiza serioasa alta oportunitate pornind de la ZERO, dar de aceasta data pe directia CORECTA a pietei. In acest caz cine stie arbitraj sau hedge va incerca asa ceva. Cine nu stie acela va asteapta pe cash, de aceasta data mai mult, pana va sosi momentul unui trend crescator evident.

Una este sa ai 2000 euro pierdere efectiv marcata pe o piata bear in plina desfasurare si sa salvezi chiar si 1000 euro si alta este sa tot adaugi la gaura fara fund ajungand la 4000 euro pierdere fie si poteniala asteptand o revenire. In final vei fi nevoit sa adaugi poate mai mult de 4000 euro pentru a ajunge pe castig, iar timpul iti va fi din nou potrivnic.

A SASEA CONCLUZIE : pierderile odata marcate trebuiesc UITATE complet si decizia directionata (acum se poate) spre o investitie de succes avand ceva mai multa experienta in spate si aplicand regulile pe care va trebui sa le inveti intre timp.

Piata de capital din Romania pentru a se maturiza are nevoie de investitori maturi, fara asa ceva nu se va putea realiza. Ori un investitor matur cunoaste si aplica aceste reguli. A spera ca pe o recesiune trendul bursei se va schimba si va reveni rapid la maximele anterioare, de unde poate ai cumparat, este a doua mare greseala.

Asa ca cei 1000 euro salvati fie si acum valoreaza mult mai mult decat valoarea lor nominala. Apoi cu moralul mai bun fiindca ai scapat de grija pierderilor (asta este, trebuie sa ne obisnuim sa pierdem si sa nu mai traim din sperante desarte pe care tot singuri ni le facem) si cu cei poate 2000 in plus adunati intre timp altfel se va prezenta situatia pe un trend in revenire. Prezenta cashului in portofoliu va spune multe.

De regula sunt un tip OPTIMIST REALIST, insa de aceasta data trebuie sa fim mai mult decat rationali, adica sa fim practici. Am simtit in anul 2008 ca ceva mai mult timp vom avea la nivel mondial probleme mari economice, care cu greu vor putea fi rezolvate.

In ciuda acestor evidente au fost si oportunitati saptamanale, lunare sau anuale pentru investitii si de aceea trebuie sa stim ceea ce pastram in portofoliu, daca vrem sa pastram actiunile si mai ales in ce sectoare si interval de timp, de cat cash dispunem si pe ce piata investim.

De exemplu ma uit pe multe site-uri straine si nu este greu de gandit ca acum se cauta actiuni mult subevaluate, cu PER sub 10 si chiar mai jos, cu PEG subunitar (volatilitate scazuta), dar mai ales fara datorii si in special care acorda dividende (un exemplu ca sunt profitabile) si care sa nu fie din sectorul bancar, financiar ci mai mult din sectoarele : IT, energetic, utilitar, servicii publice etc.

CONCLUZIA FINALA
Sunt convins ca multi din cei patiti si trecuti prin aceasta experienta (asa trebuie luata efectiv) se vor gandi la inceput la castiguri cu randamente mai rezonabile de 20% si efectiv marcate, dar bine ar fi ca la o schimbare a situatiei sa marcheze si pierderea protejandu-si capitalul.

Regulile de risk management si money management sunt si vor fi esentiale pe orice piata, dar mai ales pe una bear.

Fara asa ceva nici un investitor nu va rezista pe ciclul actual BEAR din cadrul unui superciclu in care am patruns din anul 2000. Istoria nu este decat o oscilatie de mari supercicluri. Cel in care suntem acum este al doilea si el este tot BEAR secular.

Trebuie sa ne obisnuim cu REALITATEA, s-o acceptam, s-o cunoastem si sa mergem impreuna cu ea si nu impotriva ei dand vina pe alti factori in cazul nereusitei noastre.

Suntem obligati sa mergem impreuna cu istoria ciclica a omenirii, a economiei statelor si mai ales cea a deciziei majoritatii investitorilor a caror perceptie este una OBIECTIVA, chiar daca este bazata mai mult pe emotii, dar care iau in consideratie asteptarile viitoare.

Ori viitorul in acest moment nu este deloc privit optimist (vezi evolutia pietelor FUTURES in general, a indicelui VIX de la CBOE, a evolutiei preturilor marfurilor pentru prima data la unison dupa atatia ani si multe altele).

Am fost dur in acest curs, nu-mi sta in caracter mai ales fata de starile deosebite prin care trec unii investitori, dar tocmai acestia mi-au cerut unele sfaturi, ca si cum as fi in locul lor. Este greu sa faci aceste analize, ele pot fi interpretate in fel si chip, poti sa-ti gasesti mai multi dusmani decat prieteni si chiar sa fii ocolit pe viitor.

Am facut-o pentru ca-mi pasa de multi dintre cei care acum nu stiu cum sa procedeze pana nu este prea tarziu (si aici nu ma refer doar la bani).
Repet cele de mai sus sunt doar pareri personale si nu sfaturi. Fiecare trebuie sa stie ce vrea sa faca, iar decizia luata sa fie una personala neinfluentata de NIMENI.

CONTINUARE – EPISODUL II

Stiu ca cele scrise mai sus au starnit si vor starni foarte mari nedumeriri, dar si dispute la nivel decizii/sfaturi de investitii, care au legatura mai ales cu marcarea unor pierderi in conjuncturi nu prea favorabile si care pentru un investitor experimentat nu ar trebui sa creeze prea multe probleme.

Nu voi comenta prea mult reprosurile gratuite si in acelasi timp tendentioase pe care le-am primit din partea unor asa zisi cunoscatori ai bursei (am citat aici niste persoane care se ascund in spatele unor nickuri de pe unele forumuri), insa convingerea mea este ca daca as fi fost in locul celor care acum au pierderi mari si foarte mari, cu specificatia ca la mijloc nu este vorba de 5000, 10.000 sau 30.000 lei pierderi (adica 50%, 70% sau 80% din portofoliu), ci mai mult de a te proteja psihologic, atunci aceeasi masura as lua chiar daca este in extremis, una radicala.

In primul rand, dpdv psihic am observat foarte multi oameni la limita rabdarii, iar dupa mine SANATATEA este mai importanta decat orice valoare materiala din lumea aceasta, iar cei care au si mari pierderi au coarda foarte intinsa. Sunt adeptul variantei de a taia raul de la radacina daca alta solutie nu exista pentru cel in cauza.

De aceea am considerat necesar ca sa public pe un site un alt articol care argumenteaza o parte din comentarile mele si care are legatura cu o pozitie mai sanatoasa decat alegerea uneia mai riscanta cand nu stiu ce-mi va rezerva viitorul si pe ce perioada.

Este usor sa spui “nu vinde, nu vinde”. Aceleasi vorbe le-am auzit si la -30%, apoi la -50% si uite asa am ajuns la -80%. Pe ce s-au bazat cei care recomandau treptat acest lucru cand cea mai tare regula bursiera si poate cea mai importanta este sa sti cand sa iesi din piata si asta nu numai cand castigi ci cand piata o ia invers fata de directia aleasa de mine. Mai concret sa stiu cat pot suporta ca pierdere si mai ales sa si marchez aceasta pierdere la TIMP.

Un investitor care pierde are urmatoarea ecuatie :
foarte multe pierderi mari + multe pierderi mici + putine castiguri mici + 0 castiguri mari

Un investitor castigator este cel care are :
foarte multe castiguri mari + mai multe castiguri mici + putine pierderi mici + 0 pierderi mari

Dupa ce veti citi acest articol atunci veti putea sa trageti si alte concluzii …. ale momentului (finele anului 2008).

Comments

  1. Parca ati fi scris despre mine. Ma cunoasteti ? :)

    Asa am facut si eu. Am asteptat sfarsitul “corectiei” care s-a dus la 30% , 50% , apoi la 75 %. Am crezut ca se va termina trendul Bear si am investit sa-mi dreg busuiocul (media) si am pierdut oportunitatile adevarate din lipsa de lichiditate (2008-2009).

    Ion, investitor incepator pe BVB.

  2. Servus Ion,

    S-ar parea ca vietile investitorilor seamana intre ele, mai ales la inceput. De ce? Pentru simplul fapt ca acestia repeta aceleasi greseli de multe ori. Majoritatea lor se bazeaza nu pe AF sau AT ci pe psihologie. Fie sunt prea lacomi si cred ca bursa este un mijloc de a te imbogati rapid si MUUULT sau prea tematori si nu au curajul de a aborda cu incredere unele oportunitati.

    O alta mare greseala ca nu stiu cum sa-si gestioneze banii, dar si portofoliul ramanand cu actiuni “moarte” o perioada lunga de timp lasand alte actiuni sa “salte in voie” pe langa ei. Dupa ce s-au hotarat sa faca ceva “curatenie” in portofoliu de abia atunci incep sa creasca unele din ele.

    Concluzia : o plasare GRESITA a acestuia fata de tendinta trendului general si major (cel de lunga durata).

    Cine ne va ajuta sa fim de succes? NOI si munca serioasa. Investitia este o meserie, ea se invata, dar se si trateaza cu RESPECT. Daca nu te respecti pe tine atunci cine sa te mai respecte. Iar cand este vb de respect vorbim in primul rand de respect fata de propria munca, deci si fata de activitatea investitionala.

Speak Your Mind

*